ما معناها؟
اتفاقية SAFE اختصار لعبارة Simple Agreement for Future Equity، أي «اتفاقية بسيطة لحصة مستقبلية». ظهرت في الولايات المتحدة عام 2013، وانتشرت في المراحل المبكرة لأنها أبسط وأقل كلفة من بيع الأسهم مباشرة.
وهي ليست قرضاً، فلا فائدة عليها ولا تاريخ سداد، كما أنها لا تمنح المستثمر حصة فورية.
كيف تعمل؟
يدفع المستثمر المبلغ الآن دون تحديد تقييم الشركة في تلك اللحظة. وحين تجمع الشركة جولة استثمار لاحقة بتقييم واضح، يتحول مبلغ الاتفاقية إلى أسهم.
وتتضمن الاتفاقية غالباً شرطين يكافئان المستثمر المبكر على مخاطرته: سقف التقييم (Valuation Cap)، وهو أعلى تقييم يُحسب عليه تحويل ماله، والخصم (Discount)، وهو تخفيض على سعر السهم مقارنة بالمستثمرين الجدد.
لماذا تهم؟
توفر الاتفاقية الوقت والتكاليف القانونية، وتؤجل النقاش الصعب حول التقييم إلى وقت تكون فيه للشركة أرقام أوضح. لكنها صُممت ضمن إطار قانوني معيّن، فلا تعمل في كل بلد بالطريقة نفسها، كما أن تراكم عدة اتفاقيات قد يقلل حصة المؤسسين عند التحويل أكثر مما توقعوا.
في السياق السوري
بحسب قراءة الاتحاد لتقرير آرام لاب وريادة+ للاستثمار 2025-2026، لا يعترف القانون السوري ببعض أدوات الاستثمار الشائعة مثل اتفاقية SAFE، ولذلك تسجّل شركات كثيرة كياناً قانونياً خارج سوريا ليقبل المستثمرون الاستثمار فيها.
مثال
فريق سوري أسس شركة لخدمات الشحن وسجّل كيانها خارج سوريا، فيحصل على 30 ألف دولار من مستثمر عبر اتفاقية SAFE بسقف تقييم قدره 600 ألف دولار. وبعد سنة تجمع الشركة جولة بتقييم مليون دولار، فيتحول مال المستثمر إلى أسهم على أساس السقف، فيحصل على نحو 5% بدلاً من 3%.
أسئلة شائعة
هل اتفاقية SAFE قرض؟
لا. ليس عليها فائدة ولا موعد سداد، بل تتحول إلى حصة في الشركة عند جولة استثمار لاحقة أو عند بيع الشركة.
ما الفرق بين اتفاقية SAFE والقرض القابل للتحويل؟
كلاهما يتحول إلى حصة لاحقاً. لكن القرض القابل للتحويل دين له فائدة وتاريخ استحقاق، أما اتفاقية SAFE فليست ديناً. وقبل توقيع أي منهما، استشر محامياً مختصاً.
ما المقصود بسقف التقييم في اتفاقية SAFE؟
هو أعلى تقييم يُستخدم لتحويل مال المستثمر إلى أسهم. فإذا جاءت الجولة القادمة بتقييم أعلى من السقف، يتحول ماله على أساس السقف، فيحصل على حصة أكبر.